全面降準(zhǔn)利好鋼材市場(chǎng)？

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。 國(guó)常會(huì)提出適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具后，市場(chǎng)多數(shù)預(yù)期可能實(shí)施定向降準(zhǔn)，此次全面降準(zhǔn)超出預(yù)期。央行負(fù)責(zé)人表示，降準(zhǔn)目的是為更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)小微公司的支持力度。此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元，下降金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約130億元，可促進(jìn)下降社會(huì)綜合融資成本。 應(yīng)對(duì)疫情我國(guó)沒(méi)有搞大水漫灌，央行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份M2增速回升至8.6%，社會(huì)融資規(guī)模增速為11.0%，與上月持平。今年要保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配，目前業(yè)界普遍預(yù)期今年經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速在8%以上，名義增速將更高，實(shí)施降準(zhǔn)可支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。 目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不均衡，受居民收入增長(zhǎng)較慢等因素制約，內(nèi)需尤其是消費(fèi)需求恢復(fù)偏慢；在公司層面也存在分化情況，6月份制造業(yè)PMI顯示，中小型公司景氣度弱于大型公司。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月份物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，PPI中生活資料價(jià)格弱于生產(chǎn)資料價(jià)格， CPI環(huán)比下降，其中生活用品及服務(wù)價(jià)格環(huán)比下降0.2%。上游原料價(jià)格上漲向終端傳導(dǎo)較弱，已對(duì)需求的恢復(fù)形成抑制，原料漲價(jià)仍需中下游及消費(fèi)終端慢慢消化，也可反映出下游中小公司面臨的成本壓力依然較大。中小微公司是促進(jìn)就業(yè)的主力軍，在融資方面支持中小微公司，有利于穩(wěn)定就業(yè)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)終端需求的進(jìn)一步恢復(fù)，對(duì)沖外需回落的影響。 下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大概率放緩，運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)小微公司的支持力度，下降其融資成本，緩解經(jīng)營(yíng)壓力，支持中小企微公司進(jìn)行投資和生產(chǎn)擴(kuò)張，受抑制的鋼材需求也將得以釋放，對(duì)鋼材市場(chǎng)形成利好。同時(shí)，全面降準(zhǔn)短期內(nèi)會(huì)提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但政策的實(shí)施并不是為了推升物價(jià)，包括限產(chǎn)在內(nèi)的其它政策會(huì)相機(jī)抉擇，所以對(duì)于鋼材市場(chǎng)走勢(shì)還需保持謹(jǐn)慎。（蘭格鋼鐵研究中心）